PPG卖了“多乐士”

  10月17日，PPG宣告，将以5.5亿美元的价格将其在美国和加拿大的修建涂料事务（北美修建涂料事务）100%出售给工业出资者American Industrial Partners（AIP）。生意估计将于2024年末或2025年头完结。

  此次出售触及GLIDDEN® , OLYMPIC® , LIQUID NAILS® , HOMAX® , PITTSBURGH PAINTS & STAINS® , Manor Hall® , FLOOD® , DULUX®（在加拿大）和SICO®等在内的近十个品牌组合，事务包含内外墙涂料、染色剂、填缝剂、修正产品、粘合剂和密封剂等产品的出产出售。出售设备触及美国7家出产基地，加拿大2家基地；12家配送中心，以及超1.5万个经销点，包含750家直营门店、6600家独立经销商以及遍及美国、加拿大、波多黎各的8100个大型家装中心和零售商网点，规划较为巨大。

  值得重视的是，此次生意的目标包含在加拿大展开事务的DULUX®品牌——它跟咱们所熟知的阿克苏诺贝尔旗下的多乐士（DULUX®）品牌同源，但因商场约束而不运用中文名称。

  材料显现，AIP是一家工业出资者，办理着约160亿美元的财物。公司专心于广泛的终端商场工业事务，包含：航空航天和国防、轿车、修建产品、资本货物、化工、工业服务等。到2024年6月30日，AIP年总收入约为250亿美元，具有约70000名职工。

  AIP合伙人Rick Hoffman表明，企业具有部分业界最具标志性品牌的优势，能够从专业和DIY消费类其他增加中获益。“咱们很快乐能够收买一家具有125年前史的传奇企业，并等待与其办理团队和职工协作，在产品和品牌立异方面供给一流的客户服务。“

  据了解，美国和加拿大的修建涂料事务约占PPG2023财年总净出售额的20亿美元，EBITDA赢利率为低个位数。PPG表明，出售该事务，公司三年预估全体销量将累计进步200多个基点，而高性能涂料事务板块的息税前赢利率进步约300个基点。

  不过PPG也指出，其在拉丁美洲、欧洲和亚太区域的修建涂料事务仍然是公司出资组合中的中心事务。考虑剥离美国和加拿大修建涂料事务，也是依据北美商场需求日益减少以及本钱持续上涨的考量。

  一起，PPG还宣告了一项全面的降本方案，全方面施行后，每年可节约约1.75亿美元的税前费用，这中心还包含2025年节约6000万美元。该方案首要是针对全球事务结构性减少本钱，触及本次出售的美国和加拿大的修建涂料事务、此前宣告出售的二氧化硅产品事务，以及PPG估计该方案将在美国和欧洲影响约1800个职位（有报导将其描绘为裁人1800人）。

  在PPG向AIP出售的修建涂料美国和加拿大事务傍边，包含取得取得授权展开的 DULUX品牌在加拿大的事务。依据官方的介绍， DULUX在加拿大具有2家制作工厂、4个配送中心和240多涂料商铺，合计近1700名职工。

  在国际舞台上， DULUX品牌在大部分国家和区域归属于PPG的竞赛对手阿克苏诺贝尔（AkzoNobel）——包含我国区域，多乐士是最为闻名的涂料品牌之一——但在两个区域在外，分别是澳洲（首要是澳大利亚和新西兰）和北美区域。在澳洲， DULUX品牌归属于立邦控股（NipponPaint Holdings）旗下的澳洲多乐士（Dulux Group）；而在北美区域，在此前12年，PPG具有 DULUX品牌的运营授权。

  事实上，“三个 DULUX”具有相同的源头，只是在开展的过程中由于企业的并购而产生地域分支。

  有关 DULUX品牌及澳洲多乐士的开展头绪，请参阅《涂料经》此前所作的连载报导：多乐士“+”与“-”（连载一）·ICI敲响了丧钟多乐士“+”与“-”（连载二）·澳洲多乐士“离散”记

  PPG所具有的 DULUX品牌事务能够追溯到12年的一笔收买。2012年，阿克苏诺贝尔的开展遭受严重波折，其对装修漆事务进行高达25亿欧元的财物减值，因而导致净亏本24亿欧元。体现在当年财报上，则录得高达21.69亿欧元的亏本。

  在这种布景下，阿克苏诺贝尔需求有所动作以补偿亏本窟窿，而对作为亏本源头的装修漆事务“动刀”无疑是最好的挑选。2012年12月14日，阿克苏诺贝尔宣告将装修漆北美事务出售给PPG，该事务单元横跨加拿大、美国和波多黎各等国家和区域，包含GLIDDEN、FLOOD、LIQUID NAILS、SICO和CIL等品牌，一起包含DULUX、DEVOE两个品牌在修建涂料范畴以及SIKKENS品牌修建木器涂料产品的运营授权。

  这一生意的价格高达10.5亿美元（按其时汇率算约8亿欧元）。2011年，阿克苏诺贝尔装修漆北美事务出售额为15亿美元，占全年出售额的7%。因而10.5亿美元的价格有“贱卖”的嫌疑。2013年4月，这起生意宣告完结。

  关于PPG来说，这一收买极大地扩展了其在修建涂料范畴的实力。“咱们很快乐成功完结了此次收买，这是咱们公司前史上第二大收买，由于它逐渐扩展了PPG在美国、加拿大和加勒比海区域的修建涂料事务，并持续加速咱们事务组合转型的脚步。”时任PPG董事长兼首席执行官Charles E.Bunch表明：“通过此次收买，PPG扩展了其在北美一切三个首要分销途径的影响力，包含家庭中心、独立涂料经销商和公司一切的涂料店。”

  12年前消耗巨资收买竞赛对手财物而强大的北美修建涂料，现在为何又要卖掉？一个或许的原因是：PPG未能从这一事务的运营中取得抱负的收益。

  如前所述，PPG当年以10.5亿美元的价格从阿克苏诺贝尔手中购入年出售15亿美元（2011年）的北美装修漆事务，看似一笔合算的生意，然而在运营12年之后，并未能为PPG带来太多的增益——依据PPG发布的信息，美国和加拿大的修建涂料事务2023年的出售额约为20亿美元，其间还包含部分PPG自有品牌（如OLYMPIC® 、PITTSBURGH PAINTS & STAINS®）的奉献。

  这意味着，通过12年的运营，从阿克苏诺贝尔买入的装修漆事务基本上在“原地踏步”，乃至拖整个公司开展的“后腿”。

  PPG原生修建涂料品牌PITTSBURGH PAINTS & STAINS®也在此次出售中

  而从大环境上看，受多种要素影响，近年来全球化工企业成绩承压，减少本钱成为“主旋律”在欧美区域的化工巨子间延伸，而剥离事务和裁人成为首要的手法。有剖析人士指出，化工巨子们的这一轮“异动”有一个共同点，那便是纷繁聚集于自己所拿手或许仍有增加远景的事务范畴，而关于不拿手的事务施行剥离也在情理之中。

  PPG显着也正有此意。日前，PPG发布了2024年三季度成绩，全体净出售额同比下降1%。从三季度成绩以及此次宣告的全面剥离方案可见，针对全体涂料商场预期的不确定性以及剧烈的竞赛，PPG正在将资源会集在增速和赢利最有远景的事务。

  在此布景下，虽然PPG并没有明说，但挑选对“十年如一日”的美国和加拿大修建涂料事务进行剥离，无疑是适应大势的沉着之举——虽然出售的价格只相当于12年前买入时的一半。不久之前，PPG还宣告以3.1亿美元的价格将其二氧化硅产品事务出售给QEMETICA公司。

  在本年2月PPG宣告将对美国和加拿大修建涂料事务的剥离进行战略审阅的时分，咱们曾猜想阿克苏诺贝尔会不会出手“回购”这个首要由12年前其售出的北美装修漆事务组成的新的事务单元，惋惜的是这样的“复仇戏码”并未呈现。

  在当时全球化工行业的大环境，阿克苏诺贝尔相同承受着不小的压力，以至于其不久之前宣告了一个2000人的裁人方案，以及检查剥离南亚装修涂料事务的或许。

  从现在的状况看，接下来的一段时间内，产生在全球涂料、化工巨子身上的战略整合还将持续产生。PPG不是第一个，更不会是最终有一个。而AIP作为一家工业出资组织，其买入PPG美国和加拿大的修建涂料事务显着意不在运营，在时机成熟的时分，必然再一次易手。

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